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新股上市公告:信息比率與夏普比率的差別?

時間: 2019-12-18 20:55 來源: www.255904.live 作者: 1號股票配資網 點擊:
新股上市公告:信息比率與夏普比率的差別? 什么是信息比率?信息比率與夏普比率的差別? 信息比率(InformationRatio)什么是信息比率信息比率是以馬克維茨的均異模型為基礎,可以衡量
新股上市公告:信息比率與夏普比率的差別?

信息比率
 
 
 
 
 
  什么是信息比率?信息比率與夏普比率的差別?
 
 
  信息比率(InformationRatio)什么是信息比率信息比率是以馬克維茨的均異模型為基礎,可以衡量基金的均異特性,它表示單位主動風險所帶來的超額收益。信息比率的計算[1]其中IRi表示基金i的信息比率;表示基金i的跟蹤偏離度的樣本均值;TEi為基金i的跟蹤誤差。信息比率是從主動管理的角度描述風險調整后收益,它不同于后面將要介紹的夏普比率從絕對收益和總風險角度來描述。信息比率越大,說明基金經理單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越高,因此,信息比率較大的基金的表現要優于信息比率較低的基金。投資者在選擇基金時考慮的一個重要因素就是基金公司能否提供一個明確的業績預期。因此信息比率對考察基金經理的績效具有非常重要的意義,因為其獎勵的不是絕對業績,而是持續穩定的業績。合理的投資目標應該是在承擔適度風險的情況下,盡量追求高信息比率,而不僅僅是單純追求高信息比率。過低和過高的承擔主動性風險都不是基金經理的一種理性選擇。參考文獻楊健.證券投資基金指南[M].中國宇航出版社,2007.10,KAER.頁面分類:基金術語內容為網友針對條目"信息比率"展開的討論,與本站觀點立場無關。
 
 
  信息比率衡量某一投資組合優于一個特定指數的的風險調整超額報酬。信息比率(Information Ratio):以馬克維茨的均異模型為基礎,用來衡量超額風險所帶來的超額收益。它表示單位主動風險所帶來的超額收益。IR=α∕ω(α為組合的超額收益,ω為主動風險)
 
 
  信息比率(Information Ratio)以馬克維茨的均異模型為基礎,用來衡量超額風險帶來的超額收益,比率高說明超額收益高。它表示單位主動風險所帶來的超額收益。
 
 
  什么是信息比率?信息比率與夏普比率的差別?
 
信息比率
 
 
  公式為:IR=TD/TE(TD表示資產跟蹤偏離度的樣本均值;TE為資產的跟蹤誤差)
 
 
  合理的投資目標應該是在承擔適度風險的情況下,盡量追求高信息比率,而非單純追求高信息比率。
 
 
  信息比率的公式
 
 
  信息比率(Information Ratio)的定義:以馬克維茨的均異模型為基礎,用來衡量超額風險帶來的超額收益,比率高說明超額收益高。它表示單位主動風險所帶來的超額收益。
 
 
  信息比率的公式為:IR=TD/TE(TD表示資產跟蹤偏離度的樣本均值;TE為資產的跟蹤誤差)
 
 
  合理的投資目標應該是在承擔適度風險的情況下,盡量追求高信息比率,而非單純追求高信息比率。
 
 
  信息比率的應用
 
 
  在衡量投資組合的績效時,除比較報酬,也需考慮投資的風險。夏普比率(Sharpe’s Ratio)、詹森指標(Jensen’s Measure)與崔納指標(Treynor’s Measure)是投資人所熟知的,此處將再介紹『信息指針』(Information Ratio),又稱『績效評估指標(Appraisal Ratio)』?!盒畔⒅羔槨粸楦牧际降拇藜{指針,將投資組合的超額報酬(Alpha)除以投資組合的非系統風險(Nonsystematic Risk)所得的值就是信息指針,用以衡量每單位的非系統風險(主動風險)可得到的超額報酬(主動報酬),簡言之,就是衡量基金的選股能力。
 
 
  為何需要信息指針來衡量基金績效?投資人皆知道高報酬伴隨著高風險,因此主動操作的基金經理人會提高投資組合風險以期得到較高報酬,但若基金經理人僅靠提高系統風險(Market Risk)所得到的報酬,并不表示具有優越的操作績效,因為多數投資人也可做到。因此若經理人有較好的選股技巧,在相同的非系統風險下,應可得到較高的超額報酬。
 
 
  再進一步分析指標的內涵意義。此指標可視為由『技巧』、『寬度』與『效率』三部分的結合?!杭记伞恢笓窆杉记?,用以衡量經理人投資預測的準確度,而『寬度』是指投資決策的數目,亦即衡量經理人在一年內真正將擇股技巧用于最終投資決策的次數,最后『效率』是衡量投資組合建構的質量,也就是在考慮交易成本與投資限制下,經理人擇股技巧實際轉換成投資組合的成效。因此本指標所考慮的選股能力確實兼具深度與廣度。
 
 
  另外,主動操作的經理人為讓績效擊敗指數,通常持有股票或債券的權重會偏離指數,而此指標可衡量經理人善用其所擁有的信息以偏離指數的能力,此為『信息指針』命名的由來。較高的信息指針表示此基金確實優于被動管理的基金(Passive或index fund)。
 
 
  總之,投資人在投資基金時,應以投資人本身資產的投資組合為考慮,因此績效評估指標即可作為投資主動管理基金時的參考評估依據之一。
 
 
  夏普比率與信息比率
 
 
  基金管理公司的商業模式是將投資管理的業績賣給客戶。因此整個投資管理始于一個目標———把什么樣的業績賣給別人。不同的目標,會導致采用不同的投資戰略以及相應的投資管理過程。
 
 
  目前國內基金管理公司競爭日益白熱化,許多公司為了追求投資業績排名不惜進行賭博式投資,追求投資絕對收益成為這些公司唯一的投資目標。而在成熟的市場中,一般以風險調整后收益,如夏普比例(Sharp Ratio)和信息比率IR(Information Ratio),作為業績衡量的標準。
 
 
  那么,管理者究竟是應該以絕對收益,還是應該以風險調整后收益作為自己的投資目標呢?
 
 
  按照本文的分析和理解,如果片面追求任何一個目標都說明管理者存在認識上的誤區,沒有真正理解投資管理的內涵。對于國內基金管理公司而言,恰當的投資目標應該是在承擔適度風險的情況下,追求風險調整后收益最大化。
 
 
  夏普比例定義為:Sharp Ratio=R/σ,R為組合收益(減去無風險收益),σ為總風險。夏普比例表示單位總風險帶來的收益。
 
 
  從基金客戶的角度而言,如果夏普比例高意味著投資者只要進行杠桿操作,就可以變低絕對收益為高絕對收,而承擔的風險相對較小。
 
 
  以一個具體的例子來說明這個情況。兩個基金,基金A的收益率遠高于基金B的收益率,但基金B承擔的風險小,其風險調整后收益遠高于基金A。那么這兩個基金到底哪一個對投資者更具有吸引力呢?聰明的投資者應該選擇B。
 
 
  如果將100元投資于A基金,可以賺取10元,在險價值Var為22.9元,也就是說當一個可能性5%的小概率事件發生時,將虧損22.9元。
 
 
  雖然基金B的收益率低于基金A,但如果放大投資規模(以無風險收益貸入資金),如將200元投資于B基金,可以賺取10元,但在險價值Var為6.5元,200元投資金額的風險還沒有100元投資金額可能虧損的幅度大。
 
 
  從這個角度去理解,投資者寧可投資200元于B基金,也不應該僅投資100元于A基金。因為這兩種投資絕對收益金額是一樣的,但投資于B基金的200元風險比投資于A基金的100元風險小。
(責任編輯:1號股票配資網)
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